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【逻辑】

上周

供应方面：主流矿山发运有所下滑，非主流方面表现相对稳定，到港量持续回升，进口矿即期供应跟随前期高发运稳步回升。

需求方面，唐山地区“粗钢平控”政策刺激钢材价格回升以及即期利润较高，钢厂主动减产动作显著减弱，部分钢厂计划复产或提前结束检修，短期需求高位持稳;中期来看，粗钢平控政策将导致铁矿石需求量显著下降，远期需求仍较为悲观。

库存方面，钢厂库存维持低库存结构，钢厂基于后市悲观预期，成材价格回升并未提振钢厂补库，更多是按需采购，短期到港量增加显著、港口疏港量大幅回落，港口库存进入阶段性累库周期。

【观点】

短期铁矿石需求端减弱幅度不及预期，供应端有所回落，短期价格出现一定程度反弹，但中期铁矿石供需宽松格局较为确定，短期铁矿石自身供需矛盾并不突出，更多跟随成材波动，中期价格趋弱态势不变，短期反弹均是空配时机。

【后期关注/风险因素】

价格监管力度、主流矿山发运、钢厂利润水平。